自2020年7月高点以来三七互娱股价一直跌跌不休

8月30日晚间，三七互娱发布公告称，公司上半年实现营业收入75.39亿元，同比减少5.63%，归母净利润8.54亿元，同比减少49.77%。

作为a股游戏板块的龙头企业之一，三七互娱最近几年来实现了稳健增长，本次中期报告业绩自2019年以来首次出现下滑2019年，三七互娱收入同比增长73.3%至132.3亿元，净利润同比增长109.69%至21.15亿元，2020年，三七互娱营收同比增长8.86%达到144亿元，净利润同比增长30.56%达到27.61亿元

另一方面，其股价表现也不尽如人意自2020年7月高点以来，三七互娱股价一直跌跌不休日前，三七互娱收于16.24元/股与2020年7月的最高值相比，其股价下跌了60%以上，市值从1000亿元下降到目前的360.18亿元左右

销售成本居高不下，游戏买量效率见顶。

财务报告数据显示，2021年上半年三七互娱销售成本达47.85亿元，同比增长5.18%相比之下，公司总营业成本为75.39亿元，销售费用占总营业成本的63.47%对于报告期内销售费用比例较高的原因，三七互娱解释称，报告期内主要产品处于线上推广初期，公司持续增加新上线的《荣耀大天使》，全球发行的《斗罗大陆:武魂觉醒》等几款游戏的流量投放，使得互联网流量费上涨

目前，游戏公司的购买量已经成为客户的重要渠道中国音乐协会游戏工作委员会数据显示，2018—2020年，国内游戏购买在流水中的占比从23%上升到34%，购买对流水的贡献变大

根据消息显示，为了在发射过程中降低成本，提高效率，三七互娱开发了台湾AI大数据计算研究运输平台宙斯，自主研发了智能发射平台量子和智能作战分析平台天机三七互娱表示，通过AI自动学习，投放效率得到有效提升

三七互娱也表示，预计伴随着游戏产品的成熟运营，初期投入将逐步实现效益三季度业绩预告显示，三七互娱预计三季度营业收入同比增长15%以上，净利润同比增长30%以上，2021年1—9月，归属于上市公司股东的净利润为16亿元至17亿元，同比下降29.21%至24.79%

继史上最严格的未成年人防沉迷系统之后，海外市场成为第二增长曲线

最近几年来，与网络游戏相关的规范性文件不断发布日前，国家新闻出版署发布《绝世仙王》，针对未成年人过度使用甚至沉迷网络游戏的问题，进一步采取严格管理措施，坚决防止未成年人沉迷网络游戏，切实保护未成年人身心健康

对此，三七互娱回应称，企业已将防沉迷贯穿研运全过程，通过不断升级各种防沉迷技术手段，构建未成年人保护网络，今后将严格遵守并积极落实《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》的内容根据消息显示，三七互娱已全面接入国家级实名认证系统，旗下所有自营网络游戏也已在游戏实名注册及未成年人防沉迷系统上线，并对未成年人用户账号实施限玩限充宵禁

同时，从财务报告数据可以看出，三七互娱对海外业务的关注度更高。根据半年报，规模为