10月新增信贷多增部分主要来自于票据融资票据融资2020年同期减少1124亿元

信贷结构不理想

根据央行发布的数据，10月末人民币贷款余额190.29万亿元，同比增长11.9%，增速与上月末持平，比上年同期低1个百分点10月人民币贷款增加8262亿元，同比多增1364亿元

分部门看，住户贷款增加4647亿元，其中，短期贷款增加426亿元，中长期贷款增加4221亿元，企业单位贷款增加3101亿元，其中，短期贷款减少288亿元，中长期贷款增加2190亿元，票据融资增加1160亿元，非银行业金融机构贷款增加583亿元。

北京商报记者梳理发现，10月人民币贷款增量8262亿元略超市场预期，但与9月增加1.66万亿元相比有较大回落，其中企业单位贷款由9月增加6955亿元回落至增加3101亿元同比来看，10月新增信贷多增部分主要来自于票据融资，票据融资2020年同期减少1124亿元

在体现居民房贷变化的住户部门中长期贷款方面，根据央行发布的数据，自2021年5月以来，住户部门中长期贷款同比增量连续呈现负增长，10月居民中长贷同比多增162亿元结束了这一局面。终端经销商趁机收回终端优惠售价或提高衍生品价格以获取更高利润，从而影响终端销售。

此外，在发布金融数据后，央行还发布了个人住房贷款统计数据数据显示，2021年10月末，个人住房贷款余额37.7万亿元，当月增加3481亿元，较9月多增1013亿元

中国民生银行首席研究员温彬表示，2021年10月贷款总量有所改善，但结构仍不够理想与近几个月相比，居民中长期贷款新增规模保持了相对稳定，但居民中长期贷款占全部新增贷款的比重升至51.1%，为2020年10月以来的新高，说明近期按揭贷款政策有所调整，促进房地产市场平稳发展

植信投资研究院高级研究员王好指出，10月企业新增信贷数量较上月大幅回落，主要原因一方面在于季节性因素，历年10月都非信贷旺季，同时受国庆假期和三季度末集中放贷的影响，10月企业新增信贷数量大幅下降是正常现象，其次是经济增速放缓带动企业信贷需求下降。在国家能源消费双重调控的同时，由于煤炭供应紧张，煤电价格倒挂，我国大规模实施有序用电对汽车零部件企业生产影响不大。由于经销商层面上在售车型的库存水平较低，交付周期延长。。

受近期房地产调控政策边际松动的影响，居民中长期信贷出现企稳迹象，但消费需求疲软难以对短期信贷形成明显支撑王好补充道

M2增速超预期

在货币供应方面，数据显示，截至2021年10月末，广义货币余额233.62万亿元，同比增长8.7%，增速比上月末高0.4个百分点，比上年同期低1.8个百分点，狭义货币余额62.61万亿元，同比增长2.8%，增速分别比上月末和上年同期低0.9个和6.3个百分点，流通中货币余额8.61万亿元，同比增长6.2%当月净回笼现金781亿元

在人民币存款方面，10月人民币存款增加7649亿元，同比多增1.16万亿元其中，住户存款减少1.21万亿元，非金融企业存款减少5721亿元，财政性存款增加1.11万亿元，非银行业金融机构存款增加1.24万亿元

综合考虑各项因素，温彬分析认为，M2增速超出市场预期，主要原因一是上年同期基数的回落，2020年10月M2同比增长10.5%，涨幅较前值回落0.4个百分点，基数有所降低，二是信贷派生能力增强，10月新增人民币贷款8262亿元，比去年同期多增1364亿元，提升了货币创造能力。

在传统缴税大月和政府债券发行有所加快影响下，本月新增财政存款1.11万亿元，比去年同期多增2050亿元，导致货币回笼力度加大，不利于M2回升另外，本月M1增长2.8%，比上月回落0.9个百分点，延续了今年以来的持续回落态势，反映出企业经营活动偏弱温彬说道

北京商报记者了解到，在货币供给方面，受到税期高峰，政府债券发行等因素影响，央行在10月下旬连续开展了千亿元规模的逆回购在王好看来，此举提高了M0和人民币存款的增速

社融增速基本持平

社融数据方面，初步统计，2021年10月社会融资规模增量为1.59万亿元，比上年同期多1970亿元，比2019年同期多7219亿元其中，对实体经济发放的人民币贷款增加7752亿元，同比多增1089亿元，对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少33亿元，同比少减142亿元

10月末社会融资规模存量为309.45万亿元，同比增长10%其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为189.2万亿元，同比增长12%，对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.31万亿元，同比增长0.3%

环比来看，10月社融增量1.59万亿元，较9月的2.9万亿元有所回落，但同比2020年10月增量1.42万亿元增长11.97%，同比增幅与上月基本持平。

王好指出，新增社融数量基本保持正常，各分项均无异常变化信托贷款回流表内的速度有所放缓和房地产调控政策边际松动有关

王好认为，预计11月新增社融规模将明显好转，碳减排支持工具将逐渐发挥作用，11月地方政府债券也将完成全年发行额度因此，11月央行在公开市场很可能将采取量增价稳的操作，保证地方政府债发行工作顺利完成，并继续使用结构性政策工具保持灵活操作

温彬同样强调，下一阶段，宏观政策要继续做好跨周期调节，加大力度提振内需货币政策继续加大对实体经济的支持力度，提升前瞻性和自主性，应对好美联储货币政策转向加大结构性政策力度，运用好新出台的碳减排支持工具，促进贷款规模增长和结构优化，增加有效投资，保持经济运行在合理区间